POW – Kỳ vọng lớn vào Nhơn Trạch 3 và 4

Tổng quan doanh nghiệp

Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam PV-Power – mã CK POW, thuộc Tập đoàn Dầu khí Quốc gia Việt Nam hoạt động trong lĩnh vực Sản xuất, truyền tải, kinh doanh và xuất nhập khẩu điện năng. PV Power quản lý và vận hành 7 nhà máy điện với tổng công suất 4.205 MW, bao gồm nhiệt điện khí, nhiệt điện than, và thủy điện, chiếm gần 6% tổng công suất nguồn điện tại Việt Nam. Hàng năm công ty cung cấp khoảng 21 tỷ kwH, chiếm 13 – 15% sản lượng điện thương phẩm quốc gia, đứng thứ 2 sau Tập đoàn Điện lực Việt Nam.

✓ Mặc dù chỉ chiếm khoảng 6% tổng công suất nguồn điện, POW đóng góp 13-15% sản lượng điện thương phẩm. Điều này chứng tỏ các nhà máy điện của POW hoạt động hiệu quả, có khả năng sản xuất điện liên tục và ổn định, với tỷ lệ thời gian vận hành hoặc hệ số sử dụng công suất cao hơn so với nhiều nhà máy khác.

Điều đặc biệt đáng chú ý ở POW đó là công ty đang sở hữu điện khí LNG đầu tiên ở Việt Nam từ nhà máy Nhơn Trạch 3&4 dự kiến đi vào vận hành chính thức trong Quý 3 – 2025 và Q1/2026.

Hiểu thêm về điện khí LNG

Điện khí LNG là một giải pháp năng lượng quan trọng tại Việt Nam, giúp giảm ô nhiễm so với nhiệt điện than và hỗ trợ ổn định lưới điện. So với nhiệt điện than, điện khí LNG phát thải ít CO2 hơn (khoảng 50% lượng phát thải carbon của than) và gần như không tạo ra bụi mịn, SO2, giúp cải thiện chất lượng không khí.

Tại Việt Nam, điện khí LNG được xem là nguồn năng lượng “chuyển tiếp” trong giai đoạn giảm dần phụ thuộc vào nhiệt điện than, trước khi chuyển hoàn toàn sang năng lượng tái tạo theo cam kết COP26.

Các yếu tố tích cực hỗ trợ triển vọng cổ phiếu POW

➢ Nhu cầu điện tăng mạnh

Theo dự báo, nhu cầu điện tại Việt Nam sẽ tăng 11,3% trong năm 2025, nhờ sự phục hồi của sản xuất công nghiệp và thị trường bất động sản. Điều này tạo điều kiện thuận lợi cho các nhà sản xuất điện như PV Power.

➢ Dự án điện khí LNG chính là Động lực tăng trưởng dài hạn của POW với Nhà máy điện Nhơn Trạch 3 & 4

Đây là 2 dự án trọng điểm của POW. Tổng công suất: 1.624 MW, giúp tăng công suất của POW thêm 36%. Đây là tổ hợp điện khí LNG đầu tiên tại Việt Nam, có ý nghĩa chiến lược trong Quy hoạch Điện VIII và giúp giảm dần phát thải CO₂. Đặc biệt, NT3 và NT4 được EVN cam kết mua tối thiểu 65% sản lượng trong 10 năm đầu, đảm bảo hiệu quả kinh tế và ổn định vận hành.

Tuy nhiên, 2 nhà máy này dự kiến sẽ lỗ trong 2 năm đầu vận hành do chi phí khấu hao và lãi vay, nhưng kỳ vọng bắt đầu có lãi từ năm 2027.

➢ Chính sách năng lượng hỗ trợ

– Sắp tới Hà Nội hướng tới việc cấm xe xăng vào đường vành đai, vậy thì doanh nghiệp niêm yết nào hưởng lợi?

Tất nhiên rồi, các doanh nghiệp tham gia vào chuỗi giá trị sản xuất, vận hành phương tiện giao thông không sử dụng nhiên liệu hóa thạch. Theo đó, thì POW sẽ được hưởng lợi nhờ chiến lược phát triển hệ thống trạm sạc xe điện.

PV Power đã tham gia vào lĩnh vực trạm sạc xe điện và đã khánh thành trạm sạc xe điện đầu tiên vào cuối tháng 10/2024. Theo kế hoạch, sau 2 năm thí điểm, PV Power tiến hành đánh giá lại hiệu quả của dự án, sau đó sẽ phát triển đồng bộ trên toàn quốc, dự kiến phát triển thêm 1.000 trạm sạc theo lộ trình đến năm 2035.

Kế hoạch kinh doanh và kết quả kinh doanh 2025

Kế hoạch KD năm 2025

     ➢ Doanh thu: Mục tiêu đạt 38.185 tỷ đồng, tăng 27% so với thực hiện năm 2024.

     ➢ Lợi nhuận sau thuế: Đặt kế hoạch 439 tỷ đồng, giảm 67% so với năm 2024, chủ yếu do gánh nặng lỗ lũy kế từ Nhà máy điện Nhơn Trạch 3 và 4 (dự kiến có thể vận hành thương mại từ tháng 6/2025).

Kế hoạch đầu tư và vốn: Tăng vốn điều lệ lên hơn 30.600 tỷ đồng thông qua phát hành thêm gần 726 triệu cổ phiếu (tỷ lệ 35% vốn hiện hữu). Tập trung đầu tư vào dự án Nhơn Trạch 3&4 (tổng vốn 1,4 tỷ USD) và các nhà máy điện khí/LNG khác theo Quy hoạch điện VIII.

Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2025

POW ghi nhận kết quả kinh doanh ấn tượng trong nửa đầu năm 2025, vượt xa kế hoạch năm. Chi tiết như sau:

     ➢ Doanh thu thuần: Đạt 17.565 tỷ đồng, tăng 12,4% so với cùng kỳ năm 2024 và hoàn thành 46% kế hoạch năm (hoặc 101% theo ước tính ban đầu).

     ➢ Lợi nhuận sau thuế: 1.205 tỷ đồng, tăng 83% so với cùng kỳ năm 2024, vượt 274% kế hoạch lợi nhuận cả năm 2025.

Nguyên nhân dẫn đến sự tăng trưởng:

• Sản lượng điện từ các nhà máy nhiệt điện than và thủy điện tăng so với cùng kỳ.
• Giá bán điện bình quân tăng, đặc biệt là giá điện từ nhóm nhiệt điện khí.
• Chi phí nhiên liệu ổn định giúp cải thiện biên lợi nhuận.

Nhận định và chiến lược đầu tư cổ phiếu POW

P/E 4 quý gần nhất của POW đang xấp xỉ 21 lần, phản ánh khá nhiều kỳ vọng tương lai vào doanh nghiệp. Giá trị sổ sách của POW khoảng 13.850 đồng, chỉ số P/B mới chỉ khoảng 1.1 lần còn khá là hấp dẫn.

Đánh giá triển vọng của POW trong năm 2025 thì Pow sẽ vẫn tương đối ổn định, còn triển vọng dài hạn là tích cực. Nếu phải chọn cổ phiếu ngành điện có triển vọng tăng trưởng đột biến về LN lẫn giá cổ phiếu thì GMTT cho rằng POW là ứng cử viên sáng giá.

Nhà đầu tư cần hỗ trợ chiến lược đầu tư chi tiết với CỔ PHIẾU POW, GMTT luôn sẵn sàng chào đón và hỗ trợ:

✓ Mở tài khoản chứng khoán

✓ Ủy thác đầu tư chứng khoán

✓ Tư vấn xây dựng danh mục đầu tư

✓ Quản trị tài khoản hiệu quả và an toàn.

Liên hệ Zalo 0383.444.333

➢ Nội dung được phân tích bởi GIẢI MÃ THỊ TRƯỜNG (vui lòng copy nhớ ghi nguồn)

➢ LINK tham gia nhóm chia sẻ kiến thức và giao lưu cộng đồng GMTT: GIẢI MÃ THỊ TRƯỜNG