Cổ phiếu SZC – Không chỉ có quỹ đất lớn

Giới thiệu doanh nghiệp

SZC – CTCP Sonadezi Châu Đức thuộc Tổng Công ty Cổ phần Phát triển Khu công nghiệp Sonadezi. SZC là chủ đầu tư của Khu công nghiệp – Đô thị – Dịch vụ Châu Đức tại Bà Rịa – Vũng Tàu (nay là TP.HCM), quy mô gần 2.300 ha. Trong đó, khoảng 1.500 ha là khu công nghiệp cho thuê, phần còn lại là đất đô thị và dịch vụ. Các dự án nổi bật của SZC bao gồm KCN Đô thị và Sân Golf Châu Đức, dự án BOT đường 768, và khu dân cư Sonadezi Hữu Phước. Công ty có lợi thế lớn nhờ quỹ đất rộng và vị trí chiến lược tại Bà Rịa – Vũng Tàu và hiện nay là TP. HCM, khu vực thu hút dòng vốn FDI mạnh mẽ.

Động lực thúc đẩy tăng trưởng cho doanh nghiệp

Lợi thế cạnh tranh của SZC

Mặc dù chịu tác động từ tình hình thuế quan thế giới, SZC vẫn còn nhiều lợi thế cạnh tranh. Trong ngắn hạn, nhu cầu thuê đất chững lại do những bất định của thuế quan sẽ tác động đến KQKD của các doanh nghiệp ghi nhận doanh thu 1 lần như SZC khi các doanh nghiệp FDI có thể chờ đợi, quan sát kết quả đàm phán của Việt Nam và các nước cạnh tranh trực tiếp. Tuy nhiên, GMTT cho rằng tăng trưởng KQKD của SZC năm 2025 vẫn sẽ được đảm bảo khi công ty còn khoảng 33 ha backlog dự kiến sẽ bàn giao trong năm 2025. Bên cạnh đó, trong trung và dài hạn, SZC vẫn còn nhiều triển vọng nhờ:

     ➢ Quỹ đất lớn: SZC sở hữu quỹ đất KCN sẵn sàng cho thuê còn khá lớn (khoảng 540 ha). Điều này tạo ra lợi thế cho SZC trong bối cảnh nhiều KCN tại Vũng Tàu đã đạt tỷ lệ lấp đầy trên 85%.

Tính đến hết năm 2024, tổng diện tích cho thuê lũy kế tại KCN Châu Đức đạt khoảng 570 ha (tương đương tỷ lệ lấp đầy khoảng 52%).

     ➢ Vị trí chiến lược: GMTT tin tưởng sức hút dài hạn của KCN Châu Đức nhờ vị trí chiến lược và cơ sở hạ tầng hoàn thiện, đặc biệt là đường cao tốc Biên Hòa – Vũng Tàu nằm cách KCN & KĐT Châu Đức 4 km và dự kiến hoàn thành đưa vào sử dụng từ cuối năm 2025. KCN Châu Đức cũng chỉ cách Cao Cảng Cái Mép 25 km, cũng khá gần sân bay Long Thành, thuận lợi cho logistics.

     ➢ Đồng thời, giá cho thuê đất tại KCN Châu Đức đang ở mức hấp dẫn so với các KCN trong khu vực. Giá thuê đất KCN của SZC (~>80 USD/m²) thấp hơn mức trung bình khu vực phía Nam (120-140 USD/m²), tạo dư địa tăng giá trong tương lai khi tỷ lệ lấp đầy tăng.

     ➢ Hạ tầng đồng bộ: SZC đầu tư mạnh vào hạ tầng hiện đại và xây dựng KCN xanh, sạch, hấp dẫn nhà đầu tư.

     ➢ Đa dạng hóa nguồn doanh thu: Ngoài KCN, SZC phát triển KDC Hữu Phước (41 ha, với 63 căn shophouse giai đoạn 2 và 54 căn nhà liền kề giai đoạn 1 đã hoàn tất) và sân golf Châu Đức (37.000 lượt khách năm 2024). Ngoài ra còn có dự án BOT 768.

Triển vọng từ các mảng kinh doanh của SZC

     ➢ Mảng BĐS KCN

KQKD năm 2025 chủ yếu được đảm bảo bởi các hợp đồng đã ký và đặt cọc năm 2024 với backlog khoảng 33ha. Trong Quý 1/2025, SZC đạt thỏa thuận cho thuê mới khoảng 9.6ha tương đối thấp so với mức 70ha cả năm 2024. GMTT cho rằng nhu cầu thuê đất KCN mới trong năm 2025 có khuynh hướng sẽ chậm lại so với các năm trước do các nhà sản xuất toàn cầu vẫn phải chờ đợi một bức tranh rõ ràng về thuế quan và thương mại toàn cầu để xây dựng kế hoạch mở rộng sản xuất.

     ➢ Mảng BĐS khu đô thị hỗ trợ tăng trưởng cho doanh nghiệp trong trung và dài hạn.

SZC hiện tại đang sở hữu dự án KĐT Châu Đức, bao gồm hai thành phần: KĐT phía Bắc (498ha) và KDC Sonadezi Hữu Phước (40,5ha). Trong đó, tổng quỹ đất đã đền bù vào khoảng 419ha với chi phí đền bù thấp (diện tích đã đền bù của KDC Hữu Phước là 37,8ha; còn lại KĐT phía Bắc 382ha), có tiềm năng mang lại giá trị lớn cho SZC. Trong 2- 3 năm tới, doanh thu và  từ mảng BĐS nhà ở sẽ đến từ KDC Sonadezi Hữu Phước GD2. Đối với KĐT Châu Đức, đây là quỹ đất lớn với nhiều phân khu nên sẽ là câu chuyện trong dài hạn. Quỹ đất này là rất lớn và được xem là của để dành của SZC trong dài hạn. Hiện tại, GMTT chưa thể ước lượng cụ thể về triển vọng lợi nhuận từ quỹ đất này.

Mảng BĐS dân dụng đã có đóng góp trong năm 2025 nhờ dự án KDC Hữu Phước. Thị trường BĐS, đặc biệt thị trường BĐS phía Nam phục hồi cùng với việc sáp nhập hành tỉnh Bà Rịa – Vũng Tàu vào TP.HCM sẽ giúp khả năng hấp thụ các sản phẩm BĐS dân dụng tại dự án KDC Hữu Phước của SZC gia tăng.

     ➢ Mảng thu phí BOT

BOT 768 đã bắt đầu đóng góp vào doanh thu và một phần LN khiêm tốn trong năm 2025 cho SZC.

Kế hoạch kinh doanh và Kết quả kinh doanh năm 2025

Kế hoạch kinh doanh

SZC đặt mục tiêu doanh thu đạt 931 tỷ đồng (+2% svck) và LNST đạt 302 tỷ đồng (đi ngang svck). Trong giai đoạn 2022 – 2024, SZC lần lượt hoàn thành 107%/104%/132% kế hoạch lợi nhuận đề ra cả năm. Đây là một phần động lực để GMTT kỳ vọng năm 2025 là năm SZC cũng sẽ vượt KHKD đề ra.

Tổng chi phí đầu tư xây dựng cơ bản năm 2025 là gần 438 tỷ đồng (+43% svck), chi phí bồi thường GPMB là 1,2 nghìn tỷ đồng (gấp 6 lần svck). Ngoài việc đầu tư phát triển KCN Châu Đức và KDC Hữu Phước, SZC sẽ tập trung hoàn thiện thủ tục pháp lý và tìm kiếm đối tác hợp tác đầu tư để triển khai xây dựng hạ tầng phân kỳ Khu đô thị phía Bắc nhằm tiếp tục tạo thêm sản phẩm đưa vào tiếp thị kinh doanh.

Kết quả kinh doanh

KQKD Quý 2 ghi nhận doanh thu đạt 218 tỷ đồng (-17% svck) và LNST đạt 95 tỷ đồng (-7% svck) chủ yếu từ doanh thu cho thuê đất KCN. Trong kỳ SZC đã ghi nhận trở lại doanh thu thu phí đường bộ (BOT) 32 tỷ đồng.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, SZC ghi nhận doanh thu 632,05 tỷ đồng (+32,7% svck), cao nhất kể từ năm 2021 và LNST đạt 221,2 tỷ đồng (+32,3% svck) hoàn thành 73% kế hoạch lợi nhuận đề ra.

Nhận định và chiến lược đầu tư cổ phiếu SZC

Cổ phiếu SZC có triển vọng tích cực trong trung và dài hạn nhờ quỹ đất lớn (2.287 ha, với hơn 400 ha đất khu công nghiệp và 500 ha đất khu đô thị chưa khai thác), vị trí đắc địa tại Bà Rịa – Vũng Tàu.

Tiềm năng phát triển của tỉnh BRVT cũ còn rất lớn với nhiều dự án cơ sở hạ tầng trọng điểm đang được đẩy mạnh xây dựng. Dự án cao tốc Biên Hoà – Vũng Tàu dự kiến đưa vào khai thác vào cuối năm nay, giúp tăng lợi thế cho KCN Châu Đức để thu hút doanh nghiệp đầu tư có quy mô lớn.

Tại thời điểm cuối tháng 8/2025, SZC được giao dịch ở P/E cao hơn mức trung bình 1 năm, cho thấy một mức định giá chưa thực sự hấp dẫn trong ngắn hạn.

Nhà đầu tư cần hỗ trợ chiến lược đầu tư chi tiết với CỔ PHIẾU SZC, GMTT luôn sẵn sàng chào đón và hỗ trợ:

– Mở tài khoản chứng khoán

– Ủy thác đầu tư chứng khoán

– Tư vấn xây dựng danh mục đầu tư

– Quản trị tài khoản hiệu quả và an toàn.

Liên hệ Zalo 0383.444.333

– Nội dung được phân tích bởi GIẢI MÃ THỊ TRƯỜNG (vui lòng copy nhớ ghi nguồn)

– LINK tham gia nhóm chia sẻ kiến thức và giao lưu cộng đồng GMTT: GIẢI MÃ THỊ TRƯỜNG